盛世国际平台-中欧基金周评:乘风破浪 扬帆远航

2020年7月14日 0 Comments

  中欧基金:乘风破浪 扬帆远航

  上周沪深300上涨7.55%,上证综指上涨7.31%,深证成指上涨9.96%,创业板指上涨12.83%;分行业来看,国防军工、商业贸易和计算机涨幅居前。其中,国防军工板块(+18.73%)涨幅第一,主因消息称美国拟于本周公布南海相关政策;商业贸易板块(+16.43%)涨幅第二,主因免税政策持续超预期,主题不断发酵;计算机板块(+13.40%)涨幅第三,主因世界人工智能大会上周召开,相关概念受追捧。

  中欧观点

  由于政府一直加码政策刺激推升信贷增速以应对疫情带来的冲击,6月货币和信贷数据的上行略高于预期。6月新增人民币贷款从5月的1.48万亿元升至1.81万亿元,符合市场的预期(1.8万亿元),新增社融则从3.191万亿元升至3.43万亿元,超出市场预期。根据中央今年的财政预算草案,预计三季度政府将需要从债券市场筹集约3.85万亿元资金。企业部门(特别是地方政府融资平台)也将被要求扩大债务规模,因此未来几个月信贷增速有望进一步上行。鉴于经济仍远未实现完全复苏,且面临的不确定性加剧,预计下半年央行将继续维持宽松政策立场。考虑到近期A股强势反弹,预计部分备受瞩目的宽松货币措施(例如降准和MLF利率下调)可能会延期。

  配置建议

  在整体经济延续复苏状态情形下,最为超预期的部分为地产,6月销售和土地成交都依然体现出较强的韧性,这一现象可能和居民资产负债表的改善有关,并且可能持续的支撑地产市场和经济。在配置上建议主要关注消费和适当比例的投资类品种,消费中主要是可选消费,更为看好的是新能源车、5g电子、地产产业链;投资类中可均衡配置,金融、地产、周期,更看好周期成长属性,例如化工、有色中部分标的。

  对于债市,近期市场整体情绪较弱,在财政政策发力、货币市场利率难进一步下行的担忧下市场呈现对经济企稳的预期,导致近期市场的出现了快速调整。股债两个市场呈现跷跷板效应,本周股票市场表现依旧抢眼,债券市场则在急跌之后进入弱势盘整。策略上,建议控制组合久期,在“宽货币、宽信用”的情况下预计信用债整体表现好于利率债,可以考虑适度资质下沉,挖掘超额收益。

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责任编辑:石秀珍 SF183

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